Αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου στη Ρωσία και στον κόσμο: αξιολόγηση, δομή, ανασκόπηση. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι ...

Ένα είδος σκιάς των πιο ποικίλων εικασιών και θεωριών έχει συλληφθεί εδώ και δεκαετίες για κάθε οργανισμό που ονομάζεται hedge fund. Δυστυχώς, αυτό δεν είναι ακόμα εκπληκτικό, και η αληθινή ουσία και η ιδιαιτερότητα του έργου παραμένει ένα είδος σκοτεινού αλόγου, ακόμη και για έμπειρους οικονομολόγους. Από πολλές απόψεις αυτό προκύπτει από τον όρο "hedge" στο όνομα - στο περιβάλλον χρηματοοικονομικής διαχείρισης αυτό, σε γενικές γραμμές, σημαίνει εξασφάλιση της κάλυψης των χρηματοοικονομικών κινδύνων.

Φυσικά, η ψευδαίσθηση των πελατών σχετικά με τέτοιες οργανώσεις, οι οποίες με τον ένα ή τον άλλο τρόπο θεωρούνταν μόνο ως ασφάλιση έναντι διαφόρων προβληματικών οικονομικών καταστάσεων, γεννιόταν από πολλές θετικές αναφορές από τα ίδια τα ταμεία για την επιτυχία των δραστηριοτήτων τους. Ωστόσο, στην πραγματικότητα, αυτός ο χρηματοοικονομικός μηχανισμός δεν λειτουργεί όπως είναι υποτιθέμενος, και αυτό είναι σαφώς αυτό που πρέπει να γνωρίζει κάθε επενδυτής που ενδιαφέρεται για το κέρδος.

Η ουσία και ο σκοπός της οργάνωσης

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι μια ιδιωτική εταιρική επένδυση με στόχο τη μεγιστοποίηση της κερδοφορίας από την επένδυση κεφαλαίων για συγκεκριμένους κινδύνους ή τη μείωση των κινδύνων για μια δεδομένη κερδοφορία (ακριβώς αυτό σημαίνει ο όρος "hedge" στο όνομα - από την αγγλική προστασία, ασφάλεια ). Η ίδια η ουσία τέτοιων κεφαλαίων έγκειται σε μια απλή ιδέα να αποκτηθεί ένα σταθερό κέρδος με βάση την επένδυση των επενδυτών, ανεξάρτητα από την τρέχουσα κατάσταση στην αγορά: είτε πρόκειται για μια πρωτοφανή παρακμή είτε για απτή ανάπτυξη. Για τέτοιες εργασίες, χρησιμοποιούνται εξελιγμένες οικονομικές στρατηγικές, οι οποίες συχνά περιλαμβάνουν επίσης μόχλευση, αγορά μετοχών σε μακρές ή ανοικτές πωλήσεις και πολλές άλλες.

Το όλο φάσμα των πιο διαφοροποιημένων χρηματοοικονομικών πράξεων που μπορεί να αναλάβει ένα ταμείο είναι εξαιρετικά ευρύ. Και αποκλειστικά η διαχείριση κινδύνων στην αγορά είναι, μάλλον, το προνόμιο μόνο ορισμένων οργανισμών αντιστάθμισης κινδύνου, στην πλειοψηφία αυτή η πτυχή είναι μόνο ένα από τα πιθανά εργαλεία για την εργασία με τη χρηματοδότηση, αλλά όχι η μόνη λειτουργία.

Οι περισσότεροι από τους πόρους των καταθετών επενδύονται από διαχειριστές σε τίτλους που διαπραγματεύονται δημόσια, αλλά ουσιαστικά είναι σε θέση να επενδύσουν κυριολεκτικά σε όλα όσα, κατά τη γνώμη και τη στρατηγική τους, είναι σε θέση να επωφεληθούν περισσότερο: γη, ακίνητα, Ο μόνος περιορισμός στο σχέδιο αυτό καθορίζεται απευθείας στη δήλωση επενδύσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Ταυτόχρονα, υπάρχουν πολλές ευκαιρίες για επενδύσεις στην πράξη που δεν είναι διαθέσιμες σε όλους όσους θέλουν να πολλαπλασιάσουν τον πλούτο τους: η πρόσβαση στο hedge fund είναι ανοικτή είτε σε "διαπιστευμένους" είτε σε επαγγελματίες επενδυτές των οποίων το μετοχικό κεφάλαιο πρέπει να ξεπερνάει τουλάχιστον 1 εκατομμύριο δολάρια (εξαιρουμένου του κόστους της κύριας κατοικίας του). Αυτός ο περιορισμός υπάρχει με το γεγονός ότι οι επαγγελματίες επενδυτές είναι ήδη επαρκώς προετοιμασμένοι για τις δυσκολίες και τους κινδύνους που προϋποθέτει η ευρεία επενδυτική δήλωση των hedge funds. Το όριο του αριθμού των συμμετεχόντων επενδυτών καθορίζεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ και είναι 99 άτομα κατ 'ανώτατο όριο, τουλάχιστον 65 από τα οποία πρέπει να είναι "διαπιστευμένα" (ένας επενδυτής του οποίου το καθαρό εισόδημα, σύμφωνα με το δίκαιο των ΗΠΑ, Ελάχιστες $ 200 χιλ.). Δεδομένου του εύρους των πιθανών ενεργειών του ταμείου, οι κίνδυνοι μπορεί να είναι εξαιρετικά υψηλοί, οι οποίοι σε νομοθετικό επίπεδο υποχρεώνουν τους επενδυτές να επενδύουν με τέτοιο τρόπο ώστε η συνολική τους απώλεια να μην προκαλεί ζημιά στον οικογενειακό προϋπολογισμό.

Η γέννηση της επανάστασης και ο ανεξίτηλος χαρακτήρας της στην παγκόσμια οικονομία

Μια μοναδική για τη στρατηγική κερδοφορίας του χρόνου και της γενιάς του εφευρέθηκε από τον Αμερικανό οικονομολόγο Alfred Winslow Johnson, ο οποίος το 1949 ίδρυσε το πρώτο hedge fund. Η ταυτότητα του τίτλου αντισταθμισμένου κεφαλαίου ανήκει, επίσης, σε αυτόν. Δημοσίευσε τα αποτελέσματα του έργου του μόνο έξι χρόνια αργότερα, το 1965, που παρήγαγε μεγάλο θόρυβο και ενδιαφέρον για την αγορά. Σε αυτό, περιγράφει λεπτομερώς ολόκληρο τον στρατηγικό μηχανισμό των κερδών σε μια πτωτική και αναπτυσσόμενη αγορά, χρησιμοποιώντας συνδυασμούς πώλησης που υπερεκτιμούν και αγοράζουν υποτιμημένα αποθέματα.

Τα πρώτα είναι αξιόγραφα, η τρέχουσα αξία των οποίων είναι υψηλή, αλλά ταυτόχρονα υπάρχουν και κάποια σημάδια - παράγοντες, πρόδρομοι του γεγονότος ότι η τιμή τους θα καταρρεύσει στο μέλλον. Υποτιμημένο - αντίθετα, όταν η αξία των μετοχών είναι χαμηλή, αλλά έχουν οποιεσδήποτε προϋποθέσεις και δυνατότητες ανάπτυξης.

Χρησιμοποιώντας στα γενικευμένα χαρακτηριστικά τη στρατηγική που περιγράφηκε παραπάνω, ο Jones πέτυχε εντυπωσιακά αποτελέσματα - το κόστος των επενδύσεών του για μια δεκαετία της ύπαρξης του ταμείου έφθασε το 670%.

Η επιτυχημένη στρατηγική έχει λάβει τεράστια διαφορά και μέχρι το 1968 στις ΗΠΑ, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς κατέγραψε περίπου 140 εταιρικές σχέσεις επενδύσεων που εμπίπτουν στον ορισμό του "hedge fund".

Ωστόσο, η επαναστατική χρηματοοικονομική ιδέα για το χρονικό της διάστημα πιο κοντά στο 2008-2009 μετατράπηκε σε πραγματική οικονομική καταστροφή, γνωστή ως "μεγάλη ύφεση". Παράγεται σε μεγάλο βαθμό από πολλές και όλο και πιο περίπλοκες οικονομικές εικασίες, η παγκόσμια κρίση εκείνων των ετών έλαβε σημαντική επιρροή από τα ίδια τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, και τα hedge funds είναι, κατ 'ουσίαν, κερδοσκοπικές οργανώσεις. Ωστόσο, για λόγους αντικειμενικότητας, πρέπει να σημειωθεί ότι η πρώτη έκρηξη της φούσκας αυτής της οικονομικής καταιγίδας ήταν στέγαση. Οι εκκρεμείς υποθήκες, σε αστρονομική κλίμακα, εκείνη τη στιγμή, κυριολεκτικά για όλους (σε σημαντικό αριθμό και για εκείνους των οποίων η φερεγγυότητα δεν μπορούσε να κλείσει τις εκδοθείσες χρεωστικές υποχρεώσεις), έριξε ολόκληρο τον χρηματοπιστωτικό και πιστωτικό τομέα στον πυθμένα, Ο βαθμός έκλυσης στην πραγματική οικονομία των ΗΠΑ και των χωρών άλλων ηπείρων.

Συνεχίζοντας τις μετοχές των τραπεζών, τα επενδυτικά αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου επιδείνωσαν μόνο τον αυξανόμενο οικονομικό πανικό, καταλύοντας ουσιαστικά την οικονομική κατάρρευση σε παγκόσμια κλίμακα. Και αν και κάποια από την ενοχή αυτών των οργανώσεων για όλα αυτά που συνέβησαν εκείνη την εποχή είναι αναμφισβήτητη, αλλά δεν επηρεάζουν μόνο αυτά τα γεγονότα. Η απληστία των ίδιων των καταναλωτών, η οποία δεν είναι σε καμία περίπτωση κατώτερη από την απληστία των οικονομολόγων, έχει προσελκύσει τεράστια πιστωτικά χρέη σε μαζικές εμφανίσεις, οι οποίες γενικά ήταν απολύτως δυσανάλογες προς την ικανότητά τους να πληρώσουν.

Μέχρι σήμερα, ο κόσμος έχει ανακάμψει από τις σοβαρές συνέπειες της κρίσης και ο έλεγχος των δραστηριοτήτων των hedge funds έχει ανανεωθεί σημαντικά μετά από ένα ελάχιστα διορθωτικό πλήγμα στην εικόνα τους ως χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Γενικά, η παγκόσμια αγορά έχει περίπου 12.000 hedge funds, η διαχείριση των οποίων υπολογίζεται σε τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Ωστόσο, λόγω των σύνθετων και εξαιρετικά περίπλοκων στις περισσότερες περιπτώσεις, της νομικής διάρθρωσης των εν λόγω οργανισμών, είναι εξαιρετικά δύσκολο να υπολογιστούν τα ακριβέστερα μεγέθη των περιουσιακών στοιχείων συγκεκριμένων κεφαλαίων.

Δομικά στοιχεία ενός ενιαίου μηχανισμού

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι στις περισσότερες περιπτώσεις μοναδικά στην οργάνωση εταιρικής σχέσης με πολλά χαρακτηριστικά και αποχρώσεις. Ορισμένοι είναι απίστευτα περίπλοκοι και συγχέουν, ενώ άλλοι αντιμετωπίζονται όσο το δυνατόν απλούστερα και πιο διαφανώς - όλα αυτά εξαρτώνται αποκλειστικά από τους στόχους, τις στρατηγικές και τις μεθόδους εργασίας του ταμείου. Ωστόσο, σχεδόν οποιαδήποτε δομή ενός hedge fund αποτελείται από τους ακόλουθους βασικούς δεσμούς:

• Οι επενδυτές είναι ακριβώς εκείνοι οι άνθρωποι των οποίων τα περιουσιακά στοιχεία είναι αδύνατο για την ύπαρξη και τις δραστηριότητες του ίδιου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Η οργάνωση προσφέρει τις υπηρεσίες των επενδυτών της, αυτές, σε περίπτωση συμφωνίας, επενδύουν οποιοδήποτε μέρος του κεφαλαίου τους. Μετά από αυτό, ως αποτέλεσμα της ορθής χρήσης του, στη βάση αυτή, το κέρδος επιτυγχάνεται στην αγορά, τόσο για τον πελάτη όσο και για το ταμείο.
• Μια τράπεζα εγγυητή ή θεματοφύλακας είναι μια τράπεζα η κύρια αποστολή της οποίας είναι να εξασφαλίσει την αξιόπιστη αποθήκευση των περιουσιακών στοιχείων των επενδυτών, είτε πρόκειται για νόμισμα, τίτλους, πολύτιμα μέταλλα κλπ. Σε ορισμένες περιπτώσεις, το ταμείο μπορεί να προσελκύσει δική του τράπεζα για τη διεξαγωγή και / Ή εγγραφή των συναλλαγών (ωστόσο, αυτό είναι κυρίως ένα καθήκον για τον κύριο μεσίτη) . Επιπλέον, ο θεματοφύλακας προετοιμάζει επίσης τις εκθέσεις σχετικά με τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται μέσω του ταμείου. Επαλήθευση της συμμόρφωσης της πραγματικής πολιτικής του διαχειριστή με τον κατάλογο των στόχων που αναφέρονται στο χάρτη του ταμείου. Φυσικά, σε αυτό το ρόλο είναι συνήθως μια μεγάλη τράπεζα με σταθερή θετική φήμη.
• Διευθυντής - ένα πρόσωπο ή, κατά κανόνα, μια εταιρεία που καθορίζει ολόκληρη την επενδυτική στρατηγική, ενώ απαντά για κάθε μία από τις αποφάσεις του ταμείου. Επιπλέον, ο διαχειριστής του hedge fund διαχειρίζεται επίσης όλες τις λειτουργικές δραστηριότητες.
• Το Διοικητικό Συμβούλιο - εποπτεύει τις δραστηριότητες του διαχειριστή, καθώς και τις επιχειρήσεις που παρέχουν υπηρεσίες στο ταμείο. Το Συμβούλιο εξουσιοδοτείται να επιλύει αμφισβητήσιμα θέματα και ζητήματα συγκρούσεων μεταξύ μετόχων και διαχειριστών, διορίζει προσωπικό σε βασικές θέσεις του ταμείου. Τα μέλη του συμβουλίου φέρουν προσωπική ευθύνη (μέχρι το ποινικό) για την τήρηση των αρχών και των κανόνων που ορίζονται στο μνημόνιο από το ίδρυμα.
• Διαχειριστής - καθορίζει την καθαρή αξία ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου, ανεξάρτητα από τον διαχειριστή, γεγονός που παρέχει σημαντική μείωση των κινδύνων σε περίπτωση εκτιμημένου σφάλματος του τελευταίου. Ωστόσο, οι περισσότεροι διαχειριστές χρεώνονται με τις λειτουργίες της λογιστικής αναφοράς, την πληρωμή λογαριασμών, την κοινοποίηση των μετόχων με εκθέσεις δραστηριότητας, τη διανομή των κερδών που εισπράττονται μεταξύ των μετόχων, καθώς και την εγγραφή σε μετοχές και μονάδες αμοιβαίων κεφαλαίων και την αποπληρωμή τους.
• Πρωτογενής μεσίτης - σε αυτό το ρόλο είναι συνήθως μια μεγάλη τράπεζα επενδύσεων, η οποία δεν εκτελεί εφάπαξ συναλλαγές για λογαριασμό του hedge fund ως απλό μεσίτη. Ο πρωτογενής μεσίτης παρέχει στο αμοιβαίο κεφάλαιο ορισμένες επαγγελματικές υπηρεσίες που σχετίζονται με την εκκαθάριση (διακανονισμός εκτός επιχειρήσεων σε μετρητά μεταξύ επιχειρήσεων / εταιρειών / χωρών μέσω αγαθών / κινητών αξιών / υπηρεσιών), υπηρεσίες αποθετηρίων και επιχειρησιακή υποστήριξη.
• Ελεγκτής - πρόσωπο που επαληθεύει τη συμμόρφωση των οικονομικών καταστάσεων με τα λογιστικά πρότυπα και τη χρηματοοικονομική νομοθεσία. Ο διαχειριστής διενεργεί συνήθως έναν έλεγχο ετησίως, αλλά ακόμη και οι σπάνιες αυτές επιθεωρήσεις δεν επηρεάζουν καθόλου τη θέση αυτή στη δομή του οργανισμού - χωρίς ο ελεγκτής άλλες εταιρείες παροχής υπηρεσιών ή τρίτοι αντιπρόσωποι είναι απίθανο να συμφωνήσουν να εξυπηρετήσουν το ταμείο.
• Ένας νομικός σύμβουλος είναι απαραίτητος για την εξασφάλιση της αδειοδοτημένης κατάστασης του ταμείου, η οποία εκδίδεται από εξουσιοδοτημένους ρυθμιστικούς φορείς, με την επιφύλαξη ορισμένων ειδικών απαιτήσεων. Η άδεια ανοίγει πολύ ευρύτερο πεδίο για τις ευκαιρίες και την πρόσληψη της βάσης των επενδυτών, αλλά, επιπλέον, ο σύμβουλος χρησιμοποιείται συχνά για τη σύναψη διαφόρων συνθηκών και συμφωνιών.

Έτσι φαίνεται η δομή του hedge fund. Και πάλι, σε πολλές περιπτώσεις, αυτό το σχέδιο στην πράξη μπορεί να είναι ακόμη απλούστερο (ακόμη και με την απουσία οποιουδήποτε από τα παραπάνω πλαίσια) ή πολύ πιο περιστρεφόμενο και πολύπλοκο.

"Τυπικό ταμείο": ποικιλίες και ταξινομήσεις με βάση την επενδυτική στρατηγική που διεξάγεται

Επιπλέον, παρά το διαρθρωτικό στοιχείο, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προσδιορίζει τρία είδη αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου:

1. Παγκόσμια κεφάλαια - οι δραστηριότητές τους διαδίδονται σε ολόκληρη την παγκόσμια αγορά. Ωστόσο, αυτός ο τύπος κεφαλαίων συνήθως αναπτύσσει τη στρατηγική του με βάση την ανάλυση και τις προβλέψεις της δυναμικής των μετοχών μεμονωμένων εταιρειών.
2. Τα μακροοικονομικά κεφάλαια - λειτουργούν αποκλειστικά στο πλαίσιο μιας συγκεκριμένης εθνικής αγοράς. Συνήθως βασίζονται σε μακροοικονομικές και οικονομικές ιδιαιτερότητες μιας συγκεκριμένης χώρας.
3. Ταμεία σχετικής αξίας - ο αρχέγονος κλασσικός τύπος των hedge funds, όπως ήταν στην αρχή της ύπαρξής τους. Εκτελέστε χρηματοοικονομικές συναλλαγές στη χρηματιστηριακή αγορά οποιασδήποτε χώρας, χρησιμοποιώντας την παλιά καλή στρατηγική πώλησης αναπροσαρμοσμένων και αγορών αδιάθετων μετοχών. Ταυτόχρονα, ο διαχειριστής παρακολουθεί συνεχώς την τρέχουσα κατάσταση στην αγορά, προκειμένου να επιλέξει την καταλληλότερη στιγμή για τη συναλλαγή και να πάρει το μέγιστο κέρδος.

Φυσικά, στην επίσημη ταξινόμηση, ολόκληρη η ποικιλία των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου στην παγκόσμια αγορά δεν τελειώνει, επειδή δεν υπάρχουν πολλά που να εμποδίζουν τους διαχειριστές να δημιουργούν πολλά επιπλέον υποείδη και κλάδους, εφόσον απαιτείται.

Περισσότερα για τις στιγμές εργασίας των hedge funds

Η πολιτική εταιρικής σχέσης της απόλυτης πλειοψηφίας των hedge funds αποσκοπεί στη μακροπρόθεσμη συμμετοχή των επενδυτών, λόγω της οποίας οι καταθέσεις τους παραμένουν στη διάθεση του ταμείου για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αυτό αφορά κυρίως τους κανόνες εξόδου: ο καταθέτης πρέπει να προειδοποιήσει εκ των προτέρων την οργάνωση σχετικά με μια τέτοια απόφαση, ενώ το χάσμα μεταξύ κοινοποίησης και τερματισμού της συμμετοχής μπορεί να φτάσει έως και 2-3 μήνες (ανάλογα με τους ισχύοντες κανόνες). Μια άλλη εναλλακτική λύση που συχνά συναντάται στην πράξη είναι η άμεση απόσυρση ολόκληρης της κατάθεσης σε μετρητά, αλλά η τιμή αγοράς / πώλησης περιουσιακών στοιχείων καθορίζεται απευθείας από το ίδιο το ταμείο. Και, φυσικά, στις περισσότερες περιπτώσεις, η διαφορά μεταξύ τους είναι πολύ σημαντική.

Έτσι, με την είσοδο, την έξοδο ή με μερική μείωση της συμβολής του, εξετάζεται ο συνολικός όγκος των επενδύσεων κάθε εταίρου και, κατά συνέπεια, ο λόγος αλλάζει επίσης. Ο τερματισμός της συμμετοχής σε ορισμένο αριθμό επενδυτών μπορεί να αυξήσει σημαντικά το συνολικό ποσό κέρδους μεταξύ των υπολοίπων: η διοίκηση μπορεί να εγκαταστήσει με τους εξερχόμενους επενδυτές, μα όχι τις πιο επιτυχημένες επενδύσεις, αφήνοντας στο χαρτοφυλάκιό της πιο ελπιδοφόρα περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, μετά από λίγο, το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να επιτύχει απότομη αύξηση της απόδοσης του κεφαλαίου λόγω της συνεισφοράς που είχε προηγουμένως συμμετάσχει στη δημιουργία εσόδων και στη συνέχεια αποσύρθηκε για τους εξερχόμενους επενδυτές αλλά όχι ακόμη εγκαίρως για να λάβει τους οφειλόμενους τόκους. Ωστόσο, αν το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου έχει μόνιμη τάση να αποσύρει ενεργά τους καταθέτες, τότε κανείς δεν είναι ανοσιακός έναντι του εντελώς αντίθετου αποτελέσματος με τη μορφή μαζικής εξόδου από τους εταίρους. Συχνά αυτό είναι γεμάτο όχι μόνο με την πτώση των κεφαλαίων, αλλά και με τη συνολική πτώχευση ολόκληρης της οργάνωσης.

Πιο διφορούμενο από ένα ευρύ πεδίο επένδυσης στην εργασία με τη χρηματοδότηση είναι ένα διευρυμένο σύστημα προμηθειών. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου λαμβάνουν όχι μόνο έναν ενιαίο παράγοντα λειτουργικού κόστους, αλλά 2% για τη διαχείριση των ίδιων των περιουσιακών στοιχείων και 20% για οποιοδήποτε κέρδος. Στην περίπτωση αυτή, ακόμη και αν ο διαχειριστής υποστεί ζημίες και δεν αποφέρει κανένα εισόδημα, σύμφωνα με το καταστατικό, σε κάθε περίπτωση, το 2% του συνολικού όγκου των ελεγχόμενων περιουσιακών στοιχείων θεωρείται ότι ονομάστηκε κατάλληλα "2 και 20". Ένα τέτοιο σύστημα χρεώσεων προμήθειας ασκείται από τη συντριπτική πλειοψηφία των hedge funds του πλανήτη. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές σήμερα τονίζουν ιδιαίτερα την τάση σταδιακής μεταφοράς κεφαλαίων στο σύστημα "1 και 10". Σε περίπτωση που ο διαχειριστής δεν χρεώνει τυχόν ποσά απλά από τη διάθεση περιουσιακών στοιχείων, αυτό καλύπτεται από υψηλότερο ποσοστό προμηθειών από τα κέρδη.

Επιδιώκοντας μεγάλα κέρδη: σύγχρονες στρατηγικές για την εργασία με επενδύσεις

Εξαιρετικά ποικίλες ευκαιρίες και τους τομείς των επενδύσεων, καθώς και η επίδραση πολλών διαφορετικών παραγόντων συμβάλλει διαρκώς στη δημιουργία και την εφαρμογή νέων τεχνολογιών για τα κέρδη των hedge funds. Ωστόσο, παρά αυτή, το σύγχρονο βασικό έργο στρατηγικής στον οικονομικό τομέα είναι δυνατόν να ταξινομήσει μερικά κοινά είδη:

• Long / αρνητική θέση (θετική / αρνητική θέση) - συνήθως τα hedge funds για ένα τέτοιο έργο στρατηγικής με 40% του ενεργητικού του. Είναι να αποκτήσουν υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία (long) και πώλησης υπερτιμημένη (σύντομη).
• Αγορά ουδέτερες αρμπιτράζ (Αγορά-Ουδέτερη Arbitrage) - λειτουργεί μόνο όταν ένα και το ίδιο χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία σε αξία σε διαφορετικά χρηματιστήρια. Ο έλεγχος περιλαμβάνει μια μεγάλη θέση για υπερτιμημένες ενεργητικού σε μία ανταλλαγή και μικρή από την άλλη - όπου οι υπερτιμημένες τα ίδια περιουσιακά στοιχεία.
• Η αντίδραση στα γεγονότα (Driven Event) - στρατηγική βασίζεται σε μια άδικη αξία των μετοχών όλων των εταιρειών που έχουν υποστεί ορισμένες αλλαγές (αν μια συγχώνευση, εξαγορά, αναδιοργάνωση, κλπ ...). Η διαχείριση των αλιευμάτων κερδοφόρα χρόνο για τις συναλλαγές (αγοράς / πώλησης) για να ευθυγραμμιστούν οι αθέμιτες τιμές της αγοράς.
• Αρνητική θέση (Short Bias) - εάν το ταμείο στρατηγικής κατέχει γενικά αρνητικές θέσεις, κερδίζοντας μια πτώση της αγοράς.
• Η πραγματική αξία (Value) - η επένδυση σε τίτλους που πωλούνται με έκπτωση στα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού ή υποτιμημένες από την αγορά.
• τίτλων Κρίση (Συντετριμμένη Αξιών) - μετοχές αγορά με μεγάλη έκπτωση και οι υποχρεώσεις των εταιρειών που βρίσκονται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας ή αναδιάρθρωσης. Η επένδυση αυτή τη στρατηγική υποθέτει ότι ως αποτέλεσμα των εσωτερικών αλλαγών στις επιλεγμένες εταιρείες θα είναι πιο ισχυρό, φέρνοντας μαζί του τα κέρδη.

Συχνά, τα κεφάλαια έχουν καταφύγει σε μικτές στρατηγικές, χρησιμοποιώντας για το κέρδος, πολλές από τις μεθόδους εργασίας που δίνονται παραπάνω.

Βασική ρύθμιση: ποιοι είναι οι κανόνες του παιχνιδιού και μόχλευσης υπάρχουν για τα hedge funds;

Αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα τα hedge funds ήταν μόνη της στην παγκόσμια αγορά, λόγω του απορρήτου τους και χαλαρή ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών συναλλαγών. Ωστόσο, η πλήρης αναρχία και την ελευθερία δράσης, βέβαια, η ομιλία δεν θα μπορούσε ποτέ να πάει - κανονιστική ρύθμιση ήταν ταμείων, είναι και πάντα θα είναι. Στις μέρες μας, δεδομένου ταχύτατα αυξανόμενη επιρροή τους στην παγκόσμια αγορά και οι ολοένα και πιο συχνές εκδηλώσεις των διαφόρων καταχρήσεις και την εκμετάλλευση εμπιστευτικών πληροφοριών, ad hoc επιτροπές και οι αρχές παρακολουθούν και να ελέγχουν πιο καλά από ποτέ.

Ειδικότερα, εισήχθη το Μάρτιο του 2012, του νόμου JOBS (Jumpstart επιχείρησή μας Startups Act), μετά από λίγο καιρό είχε μια αρκετά σημαντική αλλαγή σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου. Αναπτύχθηκε ως ένα μέσο για την προώθηση της χρηματοδότησης των διαφόρων μικρών επιχειρήσεων ιδρυμάτων, η πράξη αποδυνάμωσε τον έλεγχο της αγοράς κινητών αξιών. Χάρη στο νέο νόμο, τα hedge funds, δεδομένου επενδυτικές ευκαιρίες τους, έχουν γίνει σχεδόν οι κύριοι προμηθευτές του κεφαλαίου για τις νεοσύστατες επιχειρήσεις και τις μικρές επιχειρήσεις. Στη συνέχεια, η πράξη αυτή είχε μεγάλη επιρροή, τον Σεπτέμβριο 2013 την άρση της απαγόρευσης της διαφήμισης των hedge funds και των επιχειρήσεων που προσφέρουν ατομική τοποθέτηση κινητών αξιών.

Σε πολλές χώρες, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου υποχρεούνται να αναφέρουν στις οικονομικές αρχές κράτους στο πρώτο αίτημα των μεγάλων θέσεις των συμβάσεων σε ξένο νόμισμα, καθώς και την ενημέρωση σχετικά με τις θέσεις τους σχετικά με το που κυκλοφόρησε πρόσφατα σε κυκλοφορία ή ετοιμάζονται να εκδώσουν τίτλους. Αυτά τα μέτρα που θεσπίστηκαν ειδικά για να περιοριστεί το ξέπλυμα χρήματος και την ενίσχυση του ελέγχου επί των κινήσεων κεφαλαίων για τους μεγάλους παίκτες δεν παραβιάζει τα συμφέροντα των μικρών παικτών στην αγορά.

Επιπλέον, η πολιτική του κρατικού ελέγχου των hedge funds και έχει ως στόχο τη μείωση του συστημικού κινδύνου αποσταθεροποίησης του χρηματοπιστωτικού συστήματος στο σύνολό του. Αυτό αντικατοπτρίζεται στη ρύθμιση των απαιτήσεων για το μέγεθος του περιθωρίου, ασφάλεια και περιορίζει τη ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί είναι ανοιχτή σε μεμονωμένους πελάτες.

Για να αποφευχθεί ο κίνδυνος του δανεισμού των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου τα μεγαλύτερα πρωτογενή μεσίτες και τράπεζες σε καθημερινή βάση είναι εκ νέου αξιολόγηση θέσεις τους σε σχέση με τη θέση στην τιμή της αγοράς των πιστωθεί κεφαλαίων. Αυτά τα δάνεια θα πρέπει να είναι εφοδιασμένα με επαρκή ασφάλεια υπό τη μορφή των πολύτιμων περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, οι τράπεζες έχουν το δικαίωμα να θέσει όρια στο δανεισμό για κάθε ταμείο ξεχωριστά, με βάση τις δικές τους για την παρακολούθηση της επενδυτικής στρατηγικής, μηνιαίο εισόδημα, περιπτώσεις αφήνοντας τους επενδυτές και την ιστορία της επιχειρηματικής σχέσης.

Οι πιο επιτυχημένες τα hedge funds στον κόσμο σήμερα

Εν τω μεταξύ, δεν είναι η καλύτερη εποχή για τα hedge funds συνεχίζει να τραβήξει ακόμη και με το προηγούμενο έτος. Το συνολικό ποσοστό κέρδους ήταν χαμηλότερες από τις μέσες τιμές που καταγράφονται τα τελευταία χρόνια: τα μεγαλύτερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου κέρδισε 517.600.000 $ το προηγούμενο έτος, τι; με ορισμένους εμπειρογνώμονες; καλύτερα αποτελέσματα το 2014, αλλά και σε ολόκληρο το 40% λιγότερο σε σχέση με το κέρδος που κέρδισε το 2013.

Ωστόσο, η τιμή του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων, ή με άλλο τρόπο εμπλέκονται στις δραστηριότητες των hedge funds, αυξήθηκαν κατά περίπου 51,7 δισεκατομμύρια $, φθάνοντας σε συνολικό εκτιμώμενο κόστος $ 2,97 τρισ.

Η αρνητική τάση του κέρδους μείωση αυτή αντανακλά σαφώς όχι μόνο σε απτές οικονομικές απώλειες που υπέστησαν ακόμα και τα καλύτερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου του κόσμου, αλλά και τις προφανείς αλλαγές στις βαθμολογίες από τους ισχυρότερους παίκτες της αγοράς. Έχασε τη θέση της ως γνωστά πρόσωπα όπως ο Dzhon Polson της Paulson & Co., Leon Cooperman της Omega Advisors, καθώς και Daniel Loeb του τρίτου σημείου. πρώην θέσεις τους εδραιωμένη σταθερά παίκτες όπως ο Ken Griffin της Ακρόπολης και Dzheyms Saymons της Αναγέννησης Technologies. Τόσο για το 2015 ήταν σε θέση να κερδίσει ένα ρεκόρ 1,7 δισεκατομμύρια $, έτσι επάξια ανέβηκε στο βάθρο από τους ισχυρότερους διαχειριστές των hedge funds.

κεφάλαια Αξιολόγηση αντιστάθμισης μπορεί να διαφέρουν δραστικά, ρίχνοντας αδυσώπητα στο κάτω μέρος ήδη, φαινομενικά, δοκιμασμένη στο χρόνο και τους ηγέτες της αγοράς. Θα τις θέσεις σε τρέχουσες κορυφαίους παίκτες του να μην υποφέρουν μέχρι το τέλος του έτους σημαντικές απώλειες - μόνο ο χρόνος θα δείξει. Εν τω μεταξύ, η ηγεσία όλων των hedge funds του πλανήτη κατέχει μια δωδεκάδα αυτό το στοιχείο ελέγχου:

διευθυντής	ίδρυμα	κέρδος
Kenneth Griffin	ακρόπολη	1,7 δις $
Dzheyms Harris Simons	Αναγέννηση	1,7 δις $
ray Dalio	Bridgewater	1,4 δις $
David Tepper	Appaloosa	1,4 δις $
Ισραήλ Inglander	Millenium Mgmt	1,15 δισ $
Devid Shou	DE Shaw	750 εκατομμύρια $
John Overdek	δύο Sigma	500 εκατομμύρια $
David Siegel	δύο Sigma	500 εκατομμύρια $
Ανδρέας Halvorsen	Βίκινγκ Παγκόσμια	370 εκατομμύρια $
Dzhozef Edelman	οξυδερκής Σύμβουλοι	300 εκατομμύρια $

Τα hedge funds Ρωσία: ειδικότητες, τις προοπτικές και τις τάσεις που περιγράφονται

Δεν είναι οι πιο κερδοφόρες φορές για τα hedge funds που επλήγησαν επίσης το Ρώσο ομόλογό της αμερικανικής εμπόρους. Εμφάνιση αρνητικών αποδόσεων, η κατάσταση με τα εγχώρια κεφάλαια συνολικά είναι λιγότερο πολύχρωμο ό, τι στην δυτική αγορά, όπου τα εν λόγω ιδρύματα θεωρείται ότι είναι ένα από τα πιο αξιόπιστα χρηματοοικονομικά μέσα, με συνέπεια να φέρει μέχρι και την επιστροφή του 20% της επένδυσης με ελάχιστο κίνδυνο, στις περισσότερες περιπτώσεις.

Στη Ρωσία, τα επενδυτικά κεφάλαια αντιπροσωπεύεται κυρίως από αμοιβαία κεφάλαια (αμοιβαία κεφάλαια επενδύσεων) και της διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων (γενικά κεφάλαια της διαχείρισης της τράπεζας). Ιδιαίτερα hedge funds της Μόσχας συχνά έχουν την ιδιότητα της εμπιστοσύνης. Σύνολο κεφαλαίων otchestvennyh αντιστάθμιση είναι τώρα περίπου έξι δωδεκάδα. Παρόμοια εικόνα καταγράφηκε στα μέσα της δεκαετίας του ογδόντα στις ΗΠΑ, όπου η αγορά αυτές τις μέρες είναι πραγματικά εκτίμησα τα hedge funds. Στη Ρωσία, η νομοθεσία περιορίζει σημαντικά τα εργαλεία των πόρων, δεν επιτρέπει τη χρήση του τεράστιου ποσού των στρατηγικών στην αγορά. Για το λόγο αυτό, ένα μεγάλο μέρος των ρωσικών επενδύσεων συντροφικές σχέσεις που καταχωρούνται σε υπεράκτιες ζώνες.

Ως εκ τούτου, η υιοθέτηση μιας σειράς αλλαγών στη νομοθεσία σχετικά με το θέμα μπορεί να τονώσει σημαντικά τα ρωσικά κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και την οικονομική τους ανάπτυξη, επιτρέποντας να λάβει σε λειτουργία ένα πολύ ευρύτερο φάσμα πολιτικών.

Αν και τα hedge funds στη Ρωσία δεν είναι τόσο κοινή στη Δύση, εντυπωσιακά παραδείγματα των ηγετών, οι οποίοι μπορούν να ανταγωνιστούν με τους ανταγωνιστές σε διεθνές επίπεδο, είμαστε ακόμα εκεί. Η πιο αποτελεσματική από αυτούς ήταν VR Παγκόσμιο Offshore Ταμείο, του οποίου το εισόδημα για το έτος ανήλθε σε 32.32%. Αλλά ένα τέτοιο ρεκόρ για τις VR Παγκόσμιο Offshore Ταμείο αποδόσεις εγχώρια αγορά επιτευχθεί το κλείδωμα κεφαλαίων: το ταμείο έχει το υψηλότερο ποσοστό των προστίμων για τους επενδυτές για την πρόωρη συνταξιοδότηση - 4,5%. Diamond Ηλικία Ταμείο Atlas κερδίσει λιγότερο - 22,92% του συνολικού κέρδους, αφήνοντας πίσω χαλκολιθικών της Alpha Fund στην τρίτη γραμμή της αξιολόγησης. Χάλκινο μετάλλιο ήταν σε θέση να αναπτυχθούν κατά τη διάρκεια του έτους κατά 22,06%.

Τέλος, στην τέταρτη θέση βρίσκεται Burnem Asset Management, των οποίων το εισόδημα ανήλθε σε 17,63% το περασμένο έτος.

Στα χέρια των τεσσάρων προαναφερθέντων ταμείων συγκεντρώνεται περίπου το 80% (3.425 εκατομμύρια δολάρια) των συνολικών περιουσιακών στοιχείων σε σύγκριση με άλλους ανταγωνιστές στην αγορά της Ρωσίας. Περισσότερο από το ήμισυ αυτών των κεφαλαίων - 1634000000 - ανήκει VR Παγκόσμιο Offshore Ταμείο.

Προσωπική εμπειρία με τα hedge funds σε μία κριτική, οι ίδιοι παράγοντες της αγοράς

Σήμερα, τα hedge funds - αυτά είναι μερικά από τα πιο κερδοφόρα και ταυτόχρονα οι πιο σταθερό επενδυτικό συνεργασίες μεταξύ πολλών άλλων εναλλακτικών λύσεων για να επενδύσουν στη σημερινή αγορά. Οι μεγάλες επαγγελματικές τους επιχειρηματίες και επιχειρηματίες σε αναζήτηση των κερδών, κατά κανόνα, πάντα σημειώνεται ως η ύψιστη προτεραιότητα του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στο οποίο εμπιστεύονται τα σκληρά κερδισμένα χρήματά τους, είναι ένα hedge fund. Κριτικές αρνητικά σχόλια θετικά - ίσως τώρα αν κάποιος θα εμπιστεύονται τη γνώμη neznakomtsev- «συνεργάτες» στο δίκτυο, όταν εικονική λογαριασμοί έχουν γίνει σχεδόν ένα από τα κύρια εργαλεία του εμπορίου.

Το άλλο θέμα είναι ότι οι κίνδυνοι ήταν πάντα, είναι τώρα, και θα συνεχιστεί, ιδιαίτερα στην οικονομία. Έτσι, δεν είναι κάθε ένα από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί πραγματικά να είναι μια επένδυση της εταιρικής σχέσης, αλλά δημιουργεί ένα ψεύτικο γύρω από το όνομά του για την ίδια παράνομη σκοπό - απάτης.

Ένας από τους πιο διαβόητους περιπτώσεις ήταν η απάτη Bernard Madoff, η οποία κόστισε στους επενδυτές Madoff Investment Securities περίπου $ 50 δισ. Οι επενδύσεις κεφαλαίων του, το κόστος εισόδου τα οποία ανήλθαν σε αρκετά εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ήταν γνωστό σε πολλούς ανθρώπους της υψηλής κοινωνίας. Madoff ο ίδιος ήταν επίσης γνωστός για τη γενναιόδωρη φιλανθρωπικές δωρεές του στην έρευνα του καρκίνου και διαβήτη, στους εκλογικούς περίβολο κοστίζει στις ΗΠΑ Δημοκρατικού Κόμματος, καθώς και για την ανάπτυξη των πολιτιστικών και εκπαιδευτικών ιδρυμάτων.

Ωστόσο, αυτό δεν έσωσε το Ταμείο από την επικείμενη μετά την κρίση του 1995, η αναδιάρθρωση της επένδυσης εταιρικής σχέσης με την οικονομική πυραμίδα. Ωστόσο, δημιούργησε την φούσκα έσκασε στα τέλη του 2008, μετά την οποία Madoff καταδικάστηκε σε φυλάκιση 150 ετών.

Μια πολύ έμπειρους παίκτες (άνθρωποι που δεν είναι πρώτης εκατομμυρίων ευρώ από επενδυτικά ταμεία) φαίνονται κυρίως στη συνιστώμενη ελάχιστη ποσότητα των εισροών. Αν είναι ίση ή μικρότερη από $ 50.000, τότε μπορείτε να είστε βέβαιοι ότι σίγουρα - είστε αντιμέτωποι με ένα HYIP, μεταμφιεσμένος σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου. Για παράδειγμα, δοκιμασμένη στο χρόνο και δεκάδες πελάτες στο εξωτερικό κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, λαμβάνοντας μια ελάχιστη επένδυση των $ 100.000.