Credit default swaps. Διεθνές Swaps και Παραγώγων Ένωση

Credit default swaps δεν είναι πάρα πολύ καλή φήμη μεταξύ των υπαλλήλων χρηματοδότες. Επανειλημμένα ακούσει τη γνώμη που CDS στρεβλώνουν την οικονομική εικόνα στην αρνητική κατεύθυνση. Τι είναι και ο λόγος για την αύξηση του κόστους τους, τόσο ανησυχούν πολύ για τους συμμετέχοντες της αγοράς;

Η ιστορία του

Η πρώτη στην ιστορία των credit default swaps εμφανίστηκε το 1990, χάρη στις κοινές προσπάθειες των ειδικών Bankers Trust και η JP Morgan. Η αναγκαιότητα της εμφάνισής του οφείλεται στην προστασία κατά των κινδύνων μεγάλων επιχειρηματικών δανείων, το οποίο παρέχει στους πελάτες της εταιρείας. Αρχικά, το εργαλείο είχε ένα σχετικά μικρό ποσό, και στη συνέχεια, μέχρι το τέλος της δεκαετίας του 1990, ήταν ίσο με αρκετές εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια, και τώρα αυξήθηκε σε 28 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Ποιος είναι ο ρόλος που επιτελούν;

Αν εξηγήσει τα credit default swaps στα δάχτυλα, είναι μια ειδική μορφή ασφάλισης ομολόγων, χάρη στην οποία ο αγοραστής έχει τη δυνατότητα να μεταφέρει τον κίνδυνο για τον επενδυτή του δανειολήπτη αθέτησης πληρωμών για τόκους. σε τέτοιες τιμές ασφάλισης μετριούνται σε εκατοστά του ενός τοις εκατό ή σε μονάδες βάσης.

Για παράδειγμα, αν τα credit default swaps διαπραγματεύονται με κόστος εκατό μονάδες βάσης, πράγμα που σημαίνει ότι η προστασία των ομολόγων $ 10 εκατομμύρια θα κοστίσει 10 χιλιάδες. Μια τέτοια συναλλαγή (swap) παρέχει κάποια διαβεβαίωση της λογικό κόστος.

Πώς λειτουργεί;

Κάθε ένα από τα credit default swaps της ευρωπαϊκής καταγωγής που έχει δημιουργηθεί από «γενική συμφωνία», το οποίο κυκλοφόρησε Ένωση Διεθνής Ένωση Παραγώγων Εμπορίου Swapsand (ISDA). Συγκεντρώνει όλες τις μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες, και άλλους επενδυτές στα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα. Αυτές οι συνθήκες είναι πολύ σημαντικό, διότι οι συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης δεν είναι διαθέσιμο σε οργανωμένα χρηματιστήρια. Στον πυρήνα της, δρουν ως αποτέλεσμα συμφωνίας μεταξύ των αγοραστών και των πωλητών, καθώς αυτός είναι ο επενδυτής και επενδυτικών τραπεζών.

Πώς να κάνει τα CDS;

Διεθνές Swaps και Παραγώγων Συλλόγου αποτελείται από πέντε επιτροπές περιφερειακής σημασίας, που αποτελείται από μεγάλες επενδυτές και τράπεζες. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η έννοια του πιστωτικού γεγονότος και την προεπιλεγμένη προσδιορίζεται αρκετά δύσκολο. Οι ανωτέρω επιτροπές είναι ο τελικός κριτής σε αυτό το θέμα.

Λειτουργεί ως εξής. Κάθε επενδυτής έχει τη δυνατότητα να στείλετε ένα αίτημα στην επιτροπή, η οποία είναι υποχρεωτική πρέπει να ληφθούν. Στη συνέχεια θα πρέπει να εξεταστεί το ζήτημα του κατά πόσον υπάρχει πιστωτικό γεγονός και η εμφάνιση μπορεί να είναι να κάνουμε μια συμφωνία.

Εναλλαγή σε μια σύγχρονη οικονομία - τι θα μπορούσε να πάει στραβά;

Δεδομένου ότι το χρηματοδοτικό αυτό μέσο είναι συμβατικής φύσεως, υπάρχουν πάρα πολλοί παράγοντες που θα πρέπει να λάβει υπόψη της, και σύνολο εντολών. Το πιο σημαντικό είναι ότι credit default swaps όρους με βάση τα περιουσιακά στοιχεία του δανειολήπτη. Αν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο έχει αλλάξει το όνομά της, η συνέπεια μπορεί να κάνει την άρνηση της πληρωμής των CDS. Ένας μεγάλος αριθμός των επενδυτών αντιμέτωποι με αυτό το γεγονός, όταν η οικονομική κρίση, όταν υπήρχε η πτώχευση ορισμένων μεγάλων τραπεζών.

Σήμερα, οι περισσότεροι επενδυτές ενδιαφέρονται για την εξεύρεση μια νέα γενιά χρηματοδοτικών μέσων για τον σκοπό της επένδυσης πόρων της. Είναι αυτή και λόγω της αυξανόμενης δημοτικότητας των credit default swaps. Σύμφωνα με τους ειδικούς, default swaps των δανείων έχει μεγάλη σημασία στις σύγχρονες συνθήκες.

CDS στις ΗΠΑ

Τα τελευταία χρόνια, τα credit default swaps έχουν γίνει το πιο δημοφιλές στις Ηνωμένες Πολιτείες, λόγω της απότομης αύξησης των πιστωτικών κινδύνων. Δεδομένου ότι αυτό το εργαλείο δεν είναι υπό τον έλεγχο των ανταλλαγών ή κρατικές υπηρεσίες, δεν είναι δυνατόν να αποκτηθούν αξιόπιστες πληροφορίες για τον όγκο του κύκλου εργασιών τους. Πώς αξιολογείτε την κατάσταση της ISDA, τα hedge funds πιο ενεργά διαπραγματεύονται συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης μετά την κρίση του 2008, και τώρα η κατάσταση είναι κυματιστές.

Νωρίτερα χρηματοδότες από όλο τον κόσμο έχουν ασκηθεί πολλές εικασίες σχετικά με credit default swaps. Το αποτέλεσμα των ενεργειών αυτών έγινε από την κατάρρευση αρκετών μεγάλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Πολλές μεγάλες τράπεζες και οι ασφαλιστικές εταιρείες στην πραγματικότητα καταστράφηκαν λόγω CDS συναλλαγών.

Credit default swaps στη Ρωσία

Ας δούμε τι συμβαίνει σήμερα. Να σημειωθεί ότι στα ρωσικά credit default swaps δεν κερδίσει την ίδια δημοτικότητα στο εξωτερικό. Αυτό οφείλεται σε κάποια προβλήματα που πρέπει να επιλυθούν με τη βοήθεια της εμπειρίας άλλων χωρών. Καθώς το εμπόριο default swaps είχε μια σταδιακή διαμόρφωση, τη διανομή τους στην αγορά της Ρωσίας είναι κάπως δύσκολο.

Ο κύριος παράγοντας που εμποδίζει την εξάπλωση των CDS στη Ρωσία - αυτό είναι ιδιαίτερα η δομή του δανεισμού της αγοράς. Στην πραγματικότητα, αποδεικνύεται ότι η ζήτηση για πιστωτικών πόρων ξεπερνά σημαντικά εφοδιασμού, και αυτό δίνει στις τράπεζες τη δυνατότητα να θέσει τους δικούς τους όρους σχετικά με τις τιμές και τους όρους. Ρωσική αγορά χρέους έχει μια συγκεκριμένη τάση που συνδέεται με την ανάπτυξη των βραχυπρόθεσμων δανείων που προσφέρουν ένα σταθερό ρυθμό. Με τη σειρά του, το κυμαινόμενο επιτόκιο είναι παρούσα μόνο στις πιστώσεις που εκδίδονται για μεγάλο χρονικό διάστημα (ένα έτος ή περισσότερο), και τα δάνεια αυτά μπορούν να χορηγούνται μόνο σε δανειολήπτες με καλή πιστωτική ιστορία. Επιπλέον, το κάνουν μόνο οι μεγάλες τράπεζες. Όλα αυτά δείχνουν ότι υπάρχουν προβλήματα όσον αφορά την αντιστάθμιση αλλαγές. Επιπλέον, ο σχηματισμός της υψηλής ποιότητας της αγοράς CDS στη Ρωσία μπορεί να αποτελέσει εμπόδιο, με τη μορφή της κερδοσκοπίας σε παράγωγα που έχουν ήδη παρατηρηθεί σε άλλες χώρες και είχαν αρνητικό αντίκτυπο.

Παρά το γεγονός ότι η εκτίμηση των credit default swaps, καθώς και η φήμη τους είναι πολύ ασαφής, οι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά της Ρωσίας αισιόδοξος για τη διανομή τους. Αυτό είναι κατανοητό, γιατί οι κάτοχοι χρεωστικών τίτλων θα είναι σε θέση να ελαχιστοποιήσει τους κινδύνους πιστώσεων, καθώς και την αποδέσμευση των κονδυλίων που προβλέπονται στο πλαίσιο του δανείου. Αυτό θα είναι δυνατό χάρη στο γεγονός ότι μετά την αγορά του κινδύνου των κεφαλαίων ανταλλαγής μη-επιστροφής θα βαρύνουν το τρίτο μέρος. Όλα αυτά έχει τη δυνατότητα να αυξήσει τη ρευστότητα της αγοράς του χρέους στο σύνολό του. Προμηθευτές, με τη σειρά τους, θα έχουν την ευκαιρία να κάνουν επιπλέον χρήματα με την απελευθέρωση των παραγώγων.

Το συμπέρασμα από όλα αυτά μπορεί να γίνει ως εξής: credit default swaps μπορεί να εφαρμοστεί με επιτυχία στη ρωσική αγορά, αλλά αυτό θα απαιτούσε προσεκτική ρύθμιση και οργάνωση του εμπορίου τους. Επιπλέον, είναι απαραίτητο και να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για την εμφάνιση της μάζας προς όφελος των CDS ως εργαλείου για την ποιότητα εξασφάλιση έναντι του προεπιλογή, και όχι ως αντικείμενο κερδοσκοπικής μεταπώλησης.